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原标题:卓越新能“三费”少 毛利率偏低有原因

浏览次数:103 时间:2020-04-30

11月15日消息,申请在上交所科创板上市的龙岩卓越新能源股份有限公司(以下简称“卓越新能”,股票代码688196)在首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书中披露了募集资金状况等方面的信息。招股说明书显示,该公司通过发行新股募集资金12.88亿元,扣除发行费用之后,募集资金净额12.01亿元。

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《电鳗快报》文 / 杨力

卓越新能在招股说明书中所披露的募集资金,将用于年产10万吨生物柴油及年产5万吨天然脂肪醇项目和技术研发中心建设项目,以及补充流动资金。本次募集资金投资项目总额为74100万元,预计使用募集资金投入73600万元。

4月26日,龙岩卓越新能源股份有限公司向科创板提交了招股说明书,卓越新能计划募集7.4亿元,5.6亿元用于产能扩建,8000万元用于研发中心建设。

在发行费用方面,招股说明书显示,本次发行费用总额为8700.38万元,其中保荐费用188.68万元,承销费用为募集资金总额*金沙js345,6%/1.06,即7290万元;会计师费用547.17万元;律师费用188.68万元;用于本次发行的信息披露费用405.66万元;发行手续费用及其他费用80.19万元。

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卓越新能的股票是在11月11日开放申购的,发行价格为每股42.93元。该公司共发行3000万股新股,占发行后公司总股本的25%,发行后总股本为12000万股。

招股说明书显示,卓越新能是一家经政府许可的,通过综合利用废油脂从事生物柴油及衍生产品—工业甘油、生物酯增塑剂、水性醇酸树脂等的研发、生产与销售的高效资源循环利用企业,产品广泛用于清洁动力能源和生物基绿色化学品等领域,从而实现废弃油脂的无害化处置和资源化利用。

经过近20年的发展,卓越新能目前的业绩比较可观。招股说明书显示,2016年至2018年及2019年Q1,该公司的营业收入分别为46582万元、87287.70万元、101753.60万元和29875.41万元,年复合增长率为47.80%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4776.15万元、6002.75万元、13389.33万元和4016.84万元,年复合增长率为67.43%。总体来说,该公司的收入和净利润均呈现快速增长的趋势。

业绩实现快速增长 费用率低

卓越新能预计,2019年1-9月,该公司将实现营业收入95000万元至105000万元,较2018年1-9月同比增长约23.15%至36.13%;预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润14500万元至16000万元,较2018年1-9月同期的变动幅度为41.21%至55.81%。总体来说,该公司预计,今年前三季度不存在业绩大幅下降的情况。

2016年至2018年的报告期内,卓越新能的营业收入分别为4.7亿元、8.7亿元和10.2万元,年复合增长率为47.80%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4776.15万元、6002.75万元和1.3亿元,年复合增长率为67.43%。营收和净利润实现了比较快速的增长。

卓越新能前身卓越有限于2001年11月1日由叶活动和罗春妹夫妇共同出资设立,注册资本为100万元。2011年10月26日,卓越有限整体变更为股份有限公司。

在卓越新能的营收中,占比最高的是来自生物柴油的收入,达到85.71%。总的来看,报告期内,生物柴油的收入占比在下降,其他几类产品的收入占比在上升,卓越新能的营收结构正变得更加平衡。

卓越新能是一家通过综合利用废油脂从事生物柴油及衍生产品——工业甘油、生物酯增塑剂、水性醇酸树脂等的研发、生产与销售的资源循环利用企业,其产品用于清洁动力能源和生物基绿色化学品等领域,从而实现废弃油脂的无害化处置和资源化利用。

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生物柴油是国际上公认的可再生清洁能源,主要用于动力燃料和生物基材料领域。目前,该公司的年产能超过22万吨,随着本次募投项目的建成还将新增10万吨产能。

事实上,《电鳗快报》小编注意到,卓越新能的营业收入主要来自出口,报告期内,该公司的出口销售收入占营业收入的比重分别为59.17%、85.58%和75.95%,呈增长势头。该公司称,2016年公司开拓了欧盟市场后,生物柴油出口业务大幅增长带动了公司出口业务的增长。

2018年,该公司采购处置废油脂超22万吨,实现生物柴油年产量超22万吨,工业甘油年产量超过0.7万吨,生物酯增塑剂产量达2.3万吨。2019年,该公司还将新增水性醇酸树脂产能3万吨。此外,该公司的生物柴油产品实现了对欧洲市场的大量出口,2016-2018 年连续三年位列国内生物柴油出口量第一,累积净创汇2.94亿美元。

了解营业收入情况后,我们来看看卓越新能的费用情况。小编发现,在该公司的各项费用中,研发费用的占比最高,这是十分少见的。报告期内,该公司的销售费用也全部低于同期的研发费用。

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但实话实说,卓越能源的研发费用支出也不算高,最近两年占比都没超过5%,这个占比在所有冲刺科创板的公司中处于落后位置。

在研发费用中,占比最高的是材料费,其次是人工费,作为一家是石油化工企业,这样的研发费用结构也是可以理解。

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截至2018年12月31日,该公司研发与技术人员总数为89人,占公司员工总数的20.84%。

小编试图在招股书中查找该公司的研发费用与同行公司的对比情况,但没有找到这样的对比。事实上,小编不仅没有找到研发费用的对比,其他几项费用以及毛利率等指标的行业对比也没有找到。

毛利率偏低有原因

报告期内,卓越新能的毛利率分别为15.53%、9.85%和15.53,毛利率不高而且不太稳定。尤其是营收占比最高的生物柴油的毛利率仅为14.61%、7.53%和12.24%。而毛利率最高的工业甘油在营收中的占比却不高,所以对公司毛利的贡献不大。

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对于毛利率偏低,卓越新能在招股书中给出的解释:报告期内,公司主营业务毛利率偏低,这主要是因为公司所处生物柴油行业目前的特性所致。由于公司原材料供应商主要以个人经营为主,公司向其采购原材料无增值税进项,在计算应交增值税时,本应由上一环节负担的增值税税额没有办法进行抵扣,这相当于提高了公司的原材料成本,进而拉低了公司毛利率。为此,国家出于税收公平,以及鼓励和支持行业的持续良好发展,对包括生物柴油行业在内的资源综合利用行业实现增值税即征即退的行业普惠性政策,公司将该部分收益于“其他收益”中列示。

之后,小编查询该公司的“其他收益”,数额确实比较大,报告期内,分别为4188.99万元、8476.68万元和8661.65万元,这些金额在营业收入中占比分别为8.9%、9.8%和8.5%,加入这些占比,报告期内,卓越能源的毛利率将上升至24.7%、19.8%和24.2%。由于没有同行可比公司,所以小编不知道这样的毛利率在行业中处于什么位置。

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另外,小编注意到,报告期内,卓越新能的净利润率分别为10.83%、7.43%和13.14%,虽然不稳定但总体呈上升趋势。

卓越新能使以废油脂为原料进行产品生产加工,属于废弃资源综合利用业;而主要产品生物柴油为生物质可再生资源,在生产加工过程中对环保要求比较严格,因此,该公司在环保方面的支出比较大,其主要环保支出为环保设施的技改相关支出以及折旧费、污水处理费、人工费、排污费、固废处置费等,报告期内卓越新能的环保支出分别为254.91万元、137.68万元和672.27万元。

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