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原标题:神州细胞“叩门”科创板 近四年累计亏损超7亿元

浏览次数:160 时间:2020-04-30

根据《上市审核规则》规定的上市标准,神州细胞拟采用《上市审核规则》第二十二条第二款第项规定的上市标准。

为了筹集资金,报告期内神州细胞大量举债,各期末长期借款均超过1亿元,同时,报告期内资产负债率分别高达80.94%、65.53%、104.42%和58.21%,如此高的负债率显然已经透支了神州细胞自身的举债能力。值得注意的是,神州细胞并没有短期借款,这种情况也反映出其举债能力是并不乐观的。此外,公司2019年3月末还增资扩股了5.8亿元,其中,收到私募股权融资部分增资款2.41亿元已在财务报表中体现。

神州细胞表示,由于研发活动需要大量资金投入,如无法通过股权融资获得资金支持,未来仍可能出现负债总额超过资产总额的情形。如神州细胞的经营能力影响神州细胞及时偿还借款或神州细胞被要求提前偿还,将面临营运资金周转不足的风险,公司业务可能因此受到不利影响。

招股书披露,公司的经营业绩情况在报告期是持续不振的,近年仅有少量营业收入,而净利润则是亏损了-1395.15万元、-14587.44万元、-45952.76万元和-10855.22万元(2019年一季度),呈现出不断扩大的趋势。如此数据表现意味着,神州细胞“烧钱”速度是越来越快,规模是越烧越大。

招股书显示,截至2019年6月30日,公司的资产总额为90,504.23万元,负债总额为56,340.75万元;2019年1-6月,公司营业收入180.97万元。

营收虽微小,现金流入却很大

随着研发规模的不断扩大及商业化生产线的筹备投入,神州细胞资金需求日益增加,可能导致神州细胞出现流动性风险。

也就在这样的一种财务困境下,神州细胞选择申请科创板上市,寄融资的希望于资本市场,然而,神州细胞的硬件条件又是否符合上市标准呢?对此,这就需要监管部门好好把关了。

资产负债率高企 公司盼融资解困

神州细胞披露的财务报表数据是让人疑惑的,其在营业收入较少、应收款项和预收款项都变化不大的情况下,“销售商品和提供劳务收到的现金”却超过亿元,如此不寻常的现象是如何造成的呢?

公开资料显示,神州细胞是一家创新型生物制药研发公司,专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个疾病治疗和预防。

神州细胞主要采购试剂、耗材、服务,但是并没有分别披露各类采购的金额。根据招股书披露的向前五名供应商的采购金额及其占采购总额的比例,我们可知报告期内神州细胞的采购总额分别有18866.47万元、19310.05万元、28232.92万元和8627.98万元(如表2所示)。

TechWeb注意到,虽然神州细胞公司尚未盈利,但公司在研发支出大幅增加。2016年度、2017年度、2018年度及2019年1-3月的研发费用分别为12,020.20万元、18,917.30万元、43,477.25万元及10,446.58万元。

综合起来,2018年的含税营业收入325.06万元、应收款项和预收款项变化整体金额612.72万元,跟经营活动现金流量10525.59万元之间,相差了9587.80万元。那么,如此高额的经营活动现金流量又是从何而来的呢?

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从招股书给出的信息来看,神州细胞能够“拿得出手”的或许是拟使用16.77亿元募集资金投入的7个核心产品——SCT800、SCT200、SCT-I10A、SCT1000、SCT400、SCT510和SCT630,不过需要注意的是,这7个产品是需要大量资金进行临床研究的,而不是直接募资用于扩大生产“赚钱”。

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同期的合并现金流量表显示,2018年“购买商品、接受劳务支付的现金”有14323.31万元,同时,预付款项比上一年增加了58万元,剔除这部分预先支付的现金影响,与本年度采购相关的现金流量流出金额为14265.31万元。

近四年累计亏损超7亿元

除了营收方面数据存在疑点,神州细胞采购数据也是相当混乱的。

招股书显示,2016年度、2017年度、2018年度和2019年1-3月,扣除非经常性损益后归属于母公司普通股股东的净利润分别为-10,670.39万元、-20,556.61万元、-32,054.69万元和-12,528.88万元,截至2019年3月31日,公司累计未分配利润为-74,529.16万元。

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9月16日,北京神州细胞生物技术集团股份公司的科创板上市申请获得上海证券交易所受理。

将该项现金流量跟含税采购总额29926.89万元相比较,可知还有15661.58万元的含税采购额在本年度并没有支付现金,根据财务勾稽关系,差额部分将在合并资产负债表中体现为相同规模的应付账款的增加。

神州细胞现任董事长、总经理谢良志,毕业于麻省理工学院化学工程系,获博士学位,是首批国家“千人计划”特聘专家和国家“新药创制”重大专项十二五和十三五总体组专家。2018年1月至今担任第十三届全国政协委员。

在招股书中,公司也表示:“发行人作为研发型公司,如上市后其主要在研药品研发失败,且发行人无其他业务或产品符合《上市规则》相关规定要求的,可能将触发退市风险警示。”这个表述进一步说明神州细胞目前是没有什么稳定盈利产品的。

另外,神州细胞存在向商业银行或第三方进行债务融资的情况。报告期各期末,神州细胞资产负债率分别为80.94%、65.53%、104.42%和58.21%。2018年末,资产负债率超过100%。

2018年年末,神州细胞的应付账款只有7083.85万元,跟上一年年末应付账款2485.63万元相比较,仅新增了4598.22万元。这就意味着,在未付现的含税采购额当中,还有高达11063.36万元采购既没有付现,也没有相同规模的应付账款新增额对其形成支持。

虽然存在分立这样一个特殊的情况,但是分立之后义翘科技所经营的那部分业务收入、现金流量还体现在神州细胞的账上,这种做法或许并没有违反相关规定,但这又确实降低了财务信息在时间上的前后可比性,是否合理也是值得商榷的。

更为重要的是,《红周刊》记者梳理神州细胞报告期的财务数据,还发现其营业收入跟现金流量完全不可能匹配,而采购数据同样存在难以解释的异常。

为了获得这些采购物资和服务,神州细胞必然支付相应的现金,或者承担应付账款等相应的经营性负债,这些都要在财务报表相关项目中体现出来,否则不符合财务数据相互间的勾稽关系,就容易让人对其真实性产生怀疑。

分别考虑这些收入项目适用的税率之后,2018年租金收入的销项税额为30.34万元,而代销商品的销项税额为0.15万元。综合起来,2018年神州细胞的含税营业收入有325.06万元。然而就在这样的收入规模之下,2018年“销售商品、提供劳务收到的现金”却高达10525.59万元,要知道这年已经不受分立之前应收款项回款的影响了,那么疑问就在于,神州细胞的应收款项和预收款项真的有这么大规模的变化吗?

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