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原标题:新三板祭出组合拳欲破流动性困局

浏览次数:105 时间:2019-10-18

精选层、竞价交易、降低门槛

如何解决新三板的流动性问题,有关部门已经上报了方案,目前正在等待批复。

新三板各种改革一直是市场关注焦点。日前,有消息称,股转系统已向证监会上报再分层方案,考虑在“创新层”基础上推出“精选层”,并引入竞价交易制度,适当降低门槛,以解决流动性困境。昨日,新快报记者从多方求证了这一消息,目前新政推出或只是时间问题。不过,市场对“精选层”的推出虽普遍看好,但若配套政策未跟上,还是不能有效解决流动性难题。

财新记者获悉,近期全国中小企业股份转让系统公司正在酝酿从创新层中再筛选出一些企业作为“精选层”,并引入竞价交易制度,以期解决流动性问题。据了解,这一方案已经上报。

以精选层带动投资意愿

财新记者向股转公司和证监会询问相关进展,有关人士均表示不能提供进一步的信息。

金沙js345,“再分层一说是真的,但具体时间未定。”新快报记者从某券商投行人士处获知。此外,也有相关市场人士对新快报记者表示:“‘精选层’会从‘创新层’里选出来,但竞价交易可能只对‘精选层’开放,而投资门槛也会适当降低。”

当前的创新层企业共有950家,精选层企业多少家会比较合适?广证恒生证券研究所总经理袁季向财新记者坦言,很难从数量上来界定其恰当性,但绝对不会简单的以财务指标作为再分层的标准,更多的是从行业竞争力、公司治理结构、规范性和信息披露这些角度来从中筛选达到更高标准的企业,财务指标方面更多的通过中介结构来进行必要把控。

事实上,去年新三板分出“基础层”与“创新层”后,由于缺乏预期中的配套政策与入层红利,效果不尽如人意。但是,此次再分层的背后,却有着清晰的政策逻辑。

“新三板从一开始其包容性和开放性就是比较突出的,如果完全从财务的标准对创新层企业进行再分层和分类,从某种程度上跟现行的主板的做法比较接近,自身的特质可能会淡化。”袁季称。

“‘创新层’只是抛砖引玉,更多是为‘精选层’和后续政策作铺垫。”诺亚财富研究总监张岫对新快报记者表示,目前新三板挂牌企业已破1万家,但企业的经营质量、财务状况与发展前景却是参差不齐。监管层的意图还是希望把实业和资本市场结合起来,“精选层”也旨在优中选优,突出质地优良的企业,从而带动投资意愿。

目前新三板的股票交易方式有两种,协议转让和做市转让,在去年新三板分层之后,相关的差异化制度建设并没有相应跟进,远不及市场预期。知情人士称,此次再分层之后的精选层有望匹配竞价交易机制。

分层标准不只看财务指标

袁季认为,一方面,整个新三板企业数量更是庞大的,过万家的企业里面一定存在一些治理不完善和有经营风险的企业,这些中小微企业风险因子比较突出,如果对整个新三板市场释放流动性,是有系统性风险的;另一方面市场的发展要有必要的流动性来进行支持,这企业定价、融资、并购整合的基础。近千家创新层企业相较于主板市场来讲,并不是一个小数目,如果把创新层作为新三板的最顶层来匹配差异化的配套制度总量还是太大,只有进一步的进行优化和筛选才更符合市场有序、稳定、可靠的发展。

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