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原标题:什么是强制复牌,【金沙js345】一文看懂强制复牌!

浏览次数:193 时间:2020-04-22

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《中国经济周刊》 记者 谢玮|北京报道

什么是强制复牌,一文看懂强制复牌!

责编:曹煦

一般而言,上市公司因为个人种种原因而不得不停牌进行资产重组,随后恢复过来之后才会复牌。这种情况下的操作行为是上市公司根据其公司的发展自由意愿决定的。然而日前沪深交易所颁布了新规定,上市公司可以被强制复牌,这是什么意思呢?相信很多人都不懂这一波神操作,接下来就来给大家说道说道。

A股的停牌“钉子户”们,正在戴上最严的“紧箍咒”。

不久之前,沪深交易所分别发布了《上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《上市公司停复牌业务备忘录》,以规范上市公司停复牌行为。此次沪深交易所发布停复牌新规,显然并非仅仅只是为了“迎合”纳入MSCI指数这么简单,而是上市公司随意停牌与延期复牌倒逼下的结果。

继11月6日证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》后,沪深交易所的配套细则也于日前出炉。

目前沪深市场每个交易日停牌的上市公司在300家左右,而随意停牌的现象到底有多严重,或许数据更能说明问题。来自资讯数据显示,截止5月27日,涉及重大资产重组事项停牌的A股上市公司共计208家,其中有64家停牌时间已经超过了3个月,13家超过6个月。而像建发股份(600153)、恒康医疗(002219)以及三变科技(002112)等上市公司,其停牌时间甚至已经超过了300天。超长的停牌时间,不仅剥夺了投资者的交易权,更会引发市场的流动性问题。

11月21日,上交所和深交所分别就《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指引》和《深圳证券交易所上市公司停复牌业务信息披露指引》公开征求意见。

其实,对于上市公司的停复牌问题,此前监管部门亦出台过相关规章制度。比如上交所在2015年1月前后,曾陆续发布了《关于规范上市公司筹划非公开发行股份停复牌及相关事项的通知》、《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》,着重明确了非公开发行和并购重组两个主要业务领域的停复牌标准和要求。像《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》,就规定上市公司并购重组的停牌时间最长不超过5个月,但事实又如何呢?某些上市公司停牌时间即使超过了5个月,也会以多种理由突破期限,为其继续停牌创造“条件”。

最长不超过25个交易日

此次沪深交易所发布的停复牌新规规定,沪市上市公司并购重组最长停牌时间为5个月,深市为6个月。但像此前一样,其为上市公司继续停牌留下了“后门”。比如上交所规定,除重大资产重组事项依法依规须经事前审批或者属重大无先例之外,上市公司筹划重大资产重组累计停牌时间不得超过5个月。像“重大无先例”的并购重组,怎么界定显然是值得关注的问题。那么,该规定就有可能被某些“别有用心”者所利用的可能。

“少停”“短停”将成常态

因此,在沪深交易所对停牌期限作出相关规定的同时,对于上市公司可能利用“重大无先例”延期停牌的现象应该引起足够的注意。当然,最佳的选择是对所谓的“重大无先例”进行界定。否则只要市场上不曾出现的,都有可能被上市公司解读为“重大无先例”。那么,停复牌新规有可能再次陷入形同虚设的泥潭。

沪深交易所的这两份《指引》一出,立即被市场视为史上最严的停复牌新规,直指A股市场中存在停牌事由较多、停牌期限较长的众多停牌“钉子户”。

另一方面,对于上市公司停复牌,个人建议可建立强制复牌制度。比如上交所规定的最长期限为5个月时间,那么只要期限一到,无论上市公司并购重组进行到何种程度,都应强制复牌。与此同时,上市公司应公告并购重组失败。如此,停复牌新规才会有威慑力。

从备受关注的停牌时限上看,根据《指引》,未来A股市场“少停”、“短停”有望成为常态。

由此看来,上市公司被强制复牌的意思是在一定的期限内必须复牌。其实,沪深交易所的这种规定是为了规范上市公司的停复牌制度,使得其体系能延续下去。返回搜狐,查看更多

其中,上交所提出,上市公司筹划涉及发行股份的重大资产重组,可以根据实际情况申请短期停牌,停牌时间不超过10个交易日。停牌期间更换重组标的的,其累计停牌时间也不得超过10个交易日。

深交所则明确,仅发行股份重组可停牌且停牌时间不超过10个交易日,筹划控制权变更、要约收购等停牌时间不超过5个交易日,例外事项的停牌时间原则上不超过25个交易日。

此外,重大资产重组作为停牌事项中的主流事由,也是此次配套细则主要针对的问题之一。上交所相关负责人介绍,指引主要对重组停复牌事项进行了4个方面的修订。一是减少重组停牌情形,缩短重组停牌期限。二是要求停牌期限届满披露预案。三是明确停牌申请的时间窗口及披露要求。四是对于确有必要停牌的事项,留有一定空间。

上交所《指引》对上市公司可以申请停牌的其他重大事项也做了更加细化的规定。除包括控制权变更等在内的三类重点情形外,上市公司的其他事项如筹划非公开发行、签订重大合同等,都不得申请停牌。

此外,《指引》对于强制复牌的规定也为停牌“钉子户”们敲响了警钟。《指引》明确,对于不符合指引规定的停牌申请,交易所不予受理,停牌后发行公司停牌事由不成立的,可以要求立即复牌;对于拒不复牌的可以实施强制复牌。

而对于股票累计停牌时间过长或者频繁停牌的上市公司,交易所会在官网公示公司的停牌情况,包括停牌市场、最近一年内停牌次数、停牌原因和公司停牌进展披露情况等。

仍有29只股票停牌

13只停牌超百日

一直以来,A股上市公司任性停牌、长时间停牌的顽疾一直为投资者所诟病,始终影响着市场的健康发展。 “A股上市公司随意停牌是一块‘牛皮癣’。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新直言,随意停牌的乱象既损害投资人利益,也导致市场低效,从某种意义上降低了市场流动性。总体来看大多数违规停牌是一种不诚信表现,企图利用停牌来操纵股价或规避股价波动。

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