金沙js345 > 财经资讯 > 全球降息浪潮袭来 负利率阵营或继续扩大

原标题:全球降息浪潮袭来 负利率阵营或继续扩大

浏览次数:200 时间:2019-11-22

金沙js345 1

北京时间9月19日凌晨两点,美联储宣布降息25个基点,将联邦基金利率下调至1.75%-2.00%,这是美联储今年以来的第二次降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上称,扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早。市场认为,美联储可能重启QE。

国务院参事、财政部原副部长 朱光耀

金融危机后,美联储于2015年率先开启加息,货币政策回归正常化。但今年降息+重启QE的预期意味着其货币政策转向。全球降息潮叠加重启QE,流动性宽松的闸门再次被打开,低利率时代已经来临,负利率阵营进一步扩大。“负利率时代渐行渐近。”华泰证券首席宏观分析师李超说。

新浪财经讯 11月2日消息,2019我国财富管理50人论坛年会11月2日在京举行。国务院参事、财政部原副部长朱光耀出席并发表主题演讲。

21世纪经济报道记者采访了解到,主要经济体的降息减轻了人民币汇率压力,由此为中国货币政策的调节打开空间。中国央行在8月、9月并未跟随美联储降息,显示了足够的“定力”,但未来仍有调降MLF、逆回购利率的可能。

朱光耀表示,在全球经济下行加大,特别是全球贸易只有1%的增长情况下,而且负利率政策对全球经济确实产生了重大的影响。在这种重大影响之下,我国保持稳中求进的工作总基调,坚持6个稳,使得我国经济平稳健康发展特别重要。

分析认为,全球经济体普遍面临较大的下行压力,而降息能够降低融资成本,成为各国摆脱困境的重要手段。但自金融危机以来,利率保持在较低水平,潜在风险也在增加,比如债务过高、过度依赖货币宽松等。

以下为部分演讲实录:

全球央行再扩表

朱光耀:当前全球经济面临比较大的下行压力。大家知道,刚刚结束的在华盛顿举行的国际货币基金和世界银行年会上,对数据进行了讨论。核心是继续下调全球经济2019年的增长,从7月份预测的3.2%下调0.2个百分点,调到3%。主要经济体都面临着下调,都是下行压力。全球2019年实际上是90%的经济体都面临着这种下行压力。贸易现在国际货币基金预测只有1%的增长,表示出全球经济面临的压力在贸易方面的体现是特别突出,值得我们高度关注。

金融危机爆发初期,发达国家中央银行启动了各项常规货币政策工具,短时间内稳定了金融市场。而在利率水平已近零的情况下,为防止经济陷入通货紧缩,发达国家中央银行还实施了非常规的货币政策,典型的为央行购买金融资产向本国经济体注入流动性,史称“QE”。

前两大经济体,2018年美国20.55万亿,我国13.6万亿,我国经济的规模占美国经济规模62%多。这也显示出为什么最大经济体和第二大经济体之间的差距的缩小和美国的焦虑。但就人均GDP规模看,还有相当大的差距,美国是人均6万多美元,我国不到1万美元,美国人均是我国人均GDP的6倍以上,这个差距是客观的实际。

Wind数据显示,日本央行总资产规模由危机前的112万亿日元扩张到目前的575万亿日元;同期欧央行总资产则由2万亿欧元扩张到目前的4.6万亿欧元。

在全球经济和贸易下行压力不断加大的情况下,确实对全球所有国家,特别是对WTO164个成员国的挑战,现在怎么解决?时间有限,需要WTO所有成员国的智慧。

自2008年11月起,美联储共进行四轮量化宽松,将其资产负债表规模从量宽前的9409亿美元扩张至2014年10月退出量化宽松时的4.5万亿美元。2017年开启缩表至今,美联储资产负债表收缩了约0.7万亿美元。

再来看全球的货币政策,负利率成为了趋势。现在全球以负利率计价的债券,特别是政府债券,超过了17万亿美金。这对全球金融市场的稳定是非常大的威胁。主要发达经济体,美国、欧洲和日本的货币政策,对这种走势起着非常大的影响。

此前的2018年12月,欧央行为QE画上句号,购债计划落下帷幕。当时,市场机构预计,欧央行首次加息可能就在2019年一季度,货币政策也将迎来正常化。然而,市场等来的却是欧央行重启QE。

金沙js345,大家还记得,2008年全球金融危机在美国爆发以后,美国连续下调美联储的利率水平。在美联储的利率水平下调到0以后,他们在这以后,实行了三轮的量化宽松的货币政策。美国联邦储备银行,把利率已经降为0了,在这种情况下,大量地印刷美钞,购买美国政府债券和有抵押的企业债券。这种量化宽松的货币政策,它直至实施到2014年底,美国才完成了量化宽松的货币政策的退出。在完成量化宽松货币政策退出以后,又用了一年的时间来实现利率的正常化。2015年的12月,才在金融危机以后第一次提高利率水平。到了2016年,又是12个月过去以后,第二次提息。2017年3月、6月、12月,提了三次。2018年提了四次。原本计划在2019年要提三次,到2020年再提一次,提到2.5%以后,应该是提高到3.25%至3.5%的水平,使得美国联邦储备银行的利率水平,具有一个防范未来金融危机冲击的抵御能力。但是,大家都知道特朗普总统对美联储货币政策进行了激烈的抨击。这是违反美国政治传统、美联储独立性的。特朗普要求美联储至少要降低200个基点,而且明确说美联储提息过快,而降息的速度过慢。从2019年8月31日,第一次开始降息,9月18日第二次降息,到了10月30日第三次调降,降到1.5到1.75的水平,但是特朗普是远远不满意。

在欧央行重启QE之后,美联储可能也将会在资产负债表方面做出鸽派调整。在本次议息会议上,鲍威尔提到的“扩大资产负债表规模的时间有可能比预期的更早”引起关注。重启QE后央行资产负债表将再度扩张。

美联储方面,鲍威尔主席讲了,这个水平是适合美国经济现在的状态,所以美联储和总统在关于利率方面的争执在继续,但是下一步怎么走是我们要密切关注,因为美联储的利率政策不仅影响到美国,而且影响到了世界。

“当货币政策面临零利率下限时,就陷入了‘流动性陷阱’,QE对稳定经济的效果更好。”李超表示,“但是如果QE释放的增量货币并未有效流入实体经济,没有带来经济增速的企稳回升,而是更多的流入资本市场,会进一步带来国债收益率的下降,与低利率甚至负利率形成负反馈。”

本文由金沙js345发布于财经资讯,转载请注明出处:全球降息浪潮袭来 负利率阵营或继续扩大

关键词:

上一篇:护美“金沙js345绿水青山”浙江湖州渐成长三角绿色家园

下一篇:交通银行高质量服务长三角一体化发展-金沙js345银行频道-和讯网